認識一位支持本地初創企業的投資者，他眼光獨到，在初創投資中屢屢獲利，又多次幫旗下初創進行融資，深明箇中精髓和遊戲規則。但最近和他聊天，這位投資者竟說，洗手不幹了。幹嗎？他說投資初創，回本期起碼五至七年，真是折磨；但最近轉戰ICO（Initial Coin Offering，首次代幣發行），不但收穫更豐，而且短至一兩個月就能獲利，實在痛快。
這位投資者幾個月前初嚐甜頭，投資的一個ICO項目，兩個月內市值一度暴增20倍；後來他一口氣連投多個ICO項目，也屢傳捷報。我不識好歹地問，那你打算分配多少資金在ICO的投資上？他說這些ICO項目幾乎逢投必贏，把賺回來的錢投在新項目上，幾乎不必增加本金。我瞠目結舌：世上真有穩賺不賠的投資？
轉過另一邊廂，初創又能否從ICO中獲利？答案竟也是肯定的！
我曾寫過不少關於初創融資的文章，需知這對大部份初創來說，都是漫長痛苦的過程。撇除那些僅用簡報就融資的個案不談，首先你的初創要有一定的市場表現和增長勢頭，才有投資者看得上眼。然後你得準備財政資料、業務簡報等，接受投資者翻來覆去的詢問。像我有朋友曾往美國參加加速器計劃（accelerator program），三個月內見了300個投資者，比競選美國總統還累。而在矽谷或內地還好，因當地生態系統完善，肯投資初創的天使投資者和風投很多；但在香港彈丸之地，許多機構投資者根本不看本地項目，剩下有點錢的投資者，又未必熟悉初創，他們的指指點點，往往令初創企業家們生不如死。好不容易融了一點錢，還得向投資者們朝匯報晚請安，倏忽間把錢花完了，又要愁下一輪融資。其苦處可想而知。
但ICO可不同了，這真是個「自己的錢自己融」的天堂，完全不需中介或風投參與其中，也沒漫長的討價還價過程。企業利用區塊鏈技術發行代幣，該代幣通常在其平台上具備某種功能，對此感興趣的投資者以加密貨幣購買代幣，完成交易。舉例，柯達公司月前公佈發行KodakCoin，供用家以代幣在平台上購買相片；平台又從營收中撥出若干利息派發予KodakCoin的投資者。區塊鏈既解決攝影師收取相片版權的問題，其代幣又具備一定投資價值，致該消息一公佈即令市場瘋狂，柯達股價還因此在兩天內暴漲三倍！不少本地或海外初創也利用此際投資者對ICO的熱情，紛紛發行代幣，輕鬆融資滿載而歸。
在2017年第三季，美國的種子及天使輪融資中，ICO籌了130萬美元，僅比傳統風投的140萬美元略差一點點。在2017年全年，全球共56億美元透過ICO融資而來；單在美國，2017年的ICO融資額已佔其IPO的6%。
當然，在這股ICO巨浪中，人性貪婪盡現，肯定充斥不少渾水摸魚的項目，最終有人贏到開巷，有人血本無歸。但區塊鏈技術卻也得到挑戰銀行融資功能的機會，而且毫無疑問，這技術和相關的融資平台將會不斷優化，汰弱留強。今時今日全世界最大的科企包括Google、Amazon、阿里巴巴、騰訊等，何嘗不是從千禧年科網熱的灰燼中重生的呢？
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本文部份資料參考CB Insights簡報How Blockchain Could Disrupt Banking
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本文2018年3月2日刊於《晴報》專欄「創業群俠傳」。上文是加長版本。
