曾在「創業的九死一生」一文，引述紐約數據分析專家CB Insights的報告，它追縱1027間已獲融資的初創企業六年，最後只有九間屹立不倒，它們成為未上市而市值逾十億美元的「獨角獸」。

知道誰在九死一生中存活下來雖然重要，但更有參考價值的，是了解那九百九十多家初創的「死因」，避免重蹈覆轍。恰巧CB Insights有另一份報告「創業的20大死因」，正好為創業者們介紹。

正如「幸福的家庭都一樣，不幸的家庭卻各有各的不幸」，很多初創企業的死因不止一項，而且原因迥異。CB Insights訪問了156間已死初創企業的負責人，深入剖析，寫成「101宗死因報告」，然後在這份報告的基礎上，將多種死因歸納為最常見的二十大。

細閱這二十大「死因」，大都離不開三個範疇：市場、團隊、產品。

先講產品。許多初創企業嚐到雄心壯志的滋味，是在完成產品推出市面、剛剛收到一些很鼓舞的回應那刻。但好的產品往往不是初創賴以成功的主因，壞的產品也不見得就是初創最致命的死因。好的產品，如果沒有在適當的時間推出（Product Mis-Timed），或者沒有適當的市場策略配合（Poor Marketing），發揮不了效果。壞的產品(Poor Product)更不用說，即使曾一度獲得用戶支持，在更強大的競爭者加入市場後，也會被淘汰。

再說團隊。團隊的因素既有內在，也有外在。共同創辦人之間意見不和、創辦人和團隊之間爆發衝突（Not the Right Team）、創辦人與投資者的關係出現矛盾(Disharmony on Team/Investors)等，是很多初創走不下去的原因。「人和」以外，不少創辦人缺乏「持久力」，沒有創業者應有的熱情和毅力（Lack Passion），往往做不了多久便意興闌珊；有些則太過拼搏（Burn Out），最終無法繼續。

我們在為初創企業融資的過程中，往往花不少時間反覆「測試」創辦人的熱情和專注，也不難判斷一件產品的好壞，但最考驗眼光、也是初創最常見的致命原因，是市場因素。超過四成初創企業之死是因為缺乏市場（No Market Need），這是二十大死因中，最多初創企業犯的毛病。他們有設計精美的產品、足夠的執行力、還有投資者的支持和齊心的團隊，但產品根本沒有人需要！團隊不是為了解決一個市場問題而創業，而是為創業而創業，「chok」出一個看來有用產品來，再想方設法將之包裝推銷出去。

在創業氣氛十分熾熱的地方，這些為產品找應用的團隊並不罕見。教人擔心的是，這種風氣似乎也開始感染香港了。

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本文2017年2月3日刊於《晴報》專欄「創業群俠傳」