其他 Others – Page 7 – 創業群俠傳

May 25, 2022

IPHatch香港區比賽

朋友來訊，說他正協助籌劃一個初創比賽，問我可否略作介紹。

「初創比賽林林總總，你提及這個IPHatch有什麼與眾不同之處？」我問道。我曾在資訊科技商會工作過，每年都會舉辦創業比賽。我們的比賽奬金欠奉，要如何吸引優秀的參賽者？唯有出盡人脈，邀請名人擔任評判，他們通常是成功的創業者或天使投資者等。對參加者而言，即使最終無法脫穎而出，能有機會在這些「星級評判」面前演示也值得；那就是我們比賽的「賣點」。

至於這個IPHatch比賽，朋友告之已舉行了三年，獨特之處是有跨國科企提供科技專利技術組合（technologies patent portfolios），讓初創和中小企發揮創意應用於其產品中，這樣就可結合大公司的科技專利和初創的創意，相得益彰。

今年IPHatch比賽共有16個專利由Nokia, Panasonic及城市大學 (CityU) 提供，可供選擇的科技類別不少，若有初創能從中發掘適合自己的技術專利並勝出，除可省下一筆專利開銷外，還可得到主辦方在商務網絡、市場拓展、知識產權策略、甚至籌募資金等各方面的支援。

例如往屆其中一名得獎者「E食便當」推出的熱食便當售賣機，用戶預訂後可於指定地點自取暖笠笠外賣，這產品在嚴控社交距離的疫情下發展不錯。團隊應用了Nokia提供的互動媒體執行器（Interactive media executor）專利，幫助收集數據進行分析，以設計更合口味的餐單，並提升顧客體驗質素。

除舉辦過創業比賽外，我也曾為大學的創業比賽擔任過評判，其中一個評審原則是看參賽產品有沒有product market fit。「發明家」通常太沉迷於產品研發，未必考慮到市場需要，但如果市場不存在，再驚天動地的發明也會以失敗告終。而這個IPHatch聰明之處，是把專利技術（「產品」）展示出來，讓初創去發掘其product market fit。真是四両撥千斤的好點子呢。

若對IPHatch有興趣者，可以報名參加比賽簡介Webinar以了解詳情。祝早日找到product market fit，比賽奪魁，創業也成功！

IPHatch 網址：https://www.iphatchday.com/hong-kong

January 21, 2022

為什麼要買巴郡和NASDAQ指數？

我不是要改行當投資顧問，只是想用這標題來說明什麼是Barbell Strategy（槓鈴策略），此乃《反脆弱》（Antifragile）作者Nassim Taleb提供的建議，目的是讓我們從不穩定的環境中受益。

「反脆弱」是一種能力。脆弱的人或事會在危機中受創，但反脆弱的卻能從中得益（參考舊文：為什麼鐵達尼號必須沉沒？）Taleb是個交易員，深明當「黑天鵝」事件如金融海嘯發生時，絕大多數投資者都會蒙受重大損失、甚至血本無歸；但有一種人例外，就是那些運用「槓鈴策略」，把危機對沖掉的投資者。

簡單把投資產品分成三類：保本（極低甚至0%損失）、與大市同步（可賺可蝕）、高風險高回報（有可能100%損失）。所謂「槓鈴策略」，就是只投資「保本」和「高風險高回報」兩種極端的產品，而完全忽略中間那些（Taleb的原話是：”a combination of extremism kept separate, with avoidance of the middle“）。選擇「保本」產品，是保障自己一旦遇上「黑天鵝」事件時，可以把損失鎖在某個低水平（clipping the downside）；而選擇「高風險高回報」的，則是當市場向對你有利的方向波動時，你的回報可以無限大。記住凡是能在波動的環境中受益的都屬「反脆弱」，所以「槓鈴策略」就是一種反脆弱的策略。

我認為把「槓鈴策略」完美演繹的例子，就是作家Michael Lewis在其著作The Big Short一書中描述的人物，對沖基金Scion Capital的創辦人Michael Burry（即在同名電影中由Christian Bale飾演的角色）。早在金融海嘯發生前，他已預計美國的房地市場必將崩塌，所以把大部份資金用來投資一種保險產品「信貸違約掉期」（CDS，Credit Default Swap），與「按揭抵押證券」（MBS，Morgage-backed Securities）市場作對沖，並每月付出一定的保費予銀行。結果「眾人皆醉我獨醒」，如他所料，美國樓市泡沫終於爆破並觸發次按危機，在其他投資機構因為MBS爆跌而跌入無底深淵的同時，他卻因為購入CDS而得到史無前例的回報。

電影導演把上述情景形像化地描述出來。金融海嘯發生前，Michael Burry每月付保費給銀行，他在白板上紀錄基金的每月跌幅，約在-10%左右（把損失鎖在某個低水平）；金融海嘯發生之際，市場極度恐慌，大市如無止境地瘋狂下跌，他反而因此獲得超高回報：489%（回報可以無限大）。這就是槓鈴策略發生的作用。

對個人投資者而言，就好比同時投資「巴郡」和NASDAQ指數一樣。設若你把資金平分到巴郡和NASDAQ中，當美股進入大牛市時，NASDAQ指數升幅勁，你將得到很好的回報；而發生股災時，注重價值投資的巴郡則會受到追捧，即使科技指數狂瀉，你也能從巴郡獲利，不致血本無歸。這就是「反脆弱」。相對而言，如果你並非投資於兩端，而選擇與大市同步的那些，那在牛市時，你未必享受到最佳回報，而在熊市時，你卻有機會蒙受同樣巨大的損失。聲明一下，這是為說明「槓鈴策略」而舉的例子，絕不構成投資建議。

在事業發展上，也可利用「槓鈴策略」來增加自己成功的機會。比如邊做一份提供穩定收入的工作（如：公務員），同時作出其他有可能一飛沖天，也有可能一敗塗地的嘗試（如：寫個App創業）。相對那些辭職創業的人一旦失敗便「清零」，採用「槓鈴策略」的總算為自己留了一條後路。我也認識一些初創，一方面撥出部份人手接案子，賺取穩定收入維持公司營運，同時另設一小隊研發新產品，冀有朝一日「時來風送滕王閣」，暴賺百倍、千倍的回報。

相關舊文：為什麼鐵達尼號必須沉沒？、為什麼揸的士好過打工？

（《反脆弱》三部曲之三）

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本文精簡版同日見刊於《晴報》專欄「創業群俠傳」

January 14, 2022

為什麼揸的士好過打工？

本文和上周見報的「為什麼鐵達尼號必須沉沒？」一樣，答案是「antifragile，反脆弱」。

（相關舊文：為什麼鐵達尼號必須沉迷？）

上一篇文解釋了什麼是「反脆弱」，即擁有從不穩定中得益的特性。我們以免疫系統、餐飲業、和鐵達尼號的沉沒令造船技術更先進為例，說明「反脆弱」的重要。不過，這些例子似乎沒怎樣提供生活上應用的啟示。那就讓本文講一講「反脆弱」的應用，例如為什麼作者Nassim Taleb認為揸的士好過打工吧。

我們知道，「黑天鵝」事件（重大而罕見的危機）一定會發生，而隨世界連繫得更緊密、科技越見日新月異，危機發生的機會必然更趨頻密。可以預見我們一生中，很大可能會面對一次，甚至多次危機。因此Taleb認為預測危機沒什麼意思（它一定會出現），何況預測也會出錯，所以應對危機的最佳方法，不是預測它、避開它，而是練就「反脆弱」能力，毋懼危機發生，還能從中得益。

Taleb提出一個方法，就是令自己經常曝露在可控的危機中，從危機中獲得資訊和反饋，從而能持續自我調整、進步，令自己更加「反脆弱」，避免一旦面對巨大危機時會不堪一擊。就如多次細小、可控的山火，能把樹林中的易燃物料消耗掉，避免它們累積得太多，否則一個小火苗都會鑄成巨災。

舉例，Taleb認為的士司機正因為收入不穩，所以反而比機構職員更加「反脆弱」。因為收入多寡是一種訊息/反饋，若遇上單子比平常少的日子，的士司機馬上可以調整路線碰運氣，令自己掌握更多能找到客的地區；相反經濟不景時，機構職員能做的十分被動。若不幸遇上長期經濟低迷，有鬥心的司機還會想方設法開拓收入來源，比如嘗試和餐廳合作送外賣；但長期在超穩定環境中工作的機構職員，一旦在經濟低迷時被裁，將很難適應。

的士司機以不穩定的收入，換來更多來自環境的反饋，從中增強適應力（反脆弱）；機構職員得到的是穩定收入，但代價卻是缺乏適應力，所以更易受到危機打擊（脆弱）。你同意這個觀點嗎？

或想像一下的士司機好比千千萬萬中小企，能在危機中靈活變通（我知道有些初創在疫下不斷嘗試，摸出另一條路，結果轉型後比之前更成功），而機構職員好比跨國企業，要一下子轉型很難，結果一旦無法安渡危機，整個帝國全面崩塌，犧牲者眾。以「初創」代替「的士司機」、「跨國企業」代替「機構職員」，會否較易接受Taleb的觀點？有些道理，本質和表像區別太大，要掌握的確不容易呢。

（《反脆弱》三部曲之二）

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本文精簡版同日於《晴報》專欄「創業群俠傳」見報